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2020/9/14 08:31

將ARM出售給英偉達之際 軟銀也正討論重啟對集團私有化

新浪財經  

據知情人士透露,在一系列大規模資產處置后,日本軟銀集團正尋求重新調整其戰略方向,該公司高管已重啟了軟銀集團私有化的討論。

推動這項討論的原因是軟銀1150億美元的股票估值持續存在折價,即使有著一系列旨在縮小這一差距的資產出售計劃,這一局面仍在繼續。

最新的出售計劃將于本周宣布,軟銀將以逾400億美元的現金加股票形式,將ARM出售給美國芯片制造商英偉達。有媒體報道稱,這筆交易將使軟銀成為英偉達的最大股東。

知情人士表示,軟銀自2016年推出1000億美元的愿景基金以來,對其長期商業戰略進行了一系列根本性改變,這也加快了私有化的進程。這些問題的核心在于,該公司日益將自己視為投資者和資產管理公司,而不是像其成立39年以來那樣直接運營業務。

股東對軟銀最近大膽押注美國科技股的密切關注,也增強了成為一家私營公司的可能。這家日本集團因其超大規模的股票期權交易,被稱為“納斯達克鯨”。

軟銀創始人孫正義過去曾多次考慮摘牌。如果軟銀退市,這將對東京股市造成沉重打擊。在東京股市,軟銀代表著日本與硅谷巨頭最接近的業務。在日經225指數中,軟銀的權重排名第二。日經225平均指數是許多日本散戶和機構投資者以科技股為主的基準指數。

孫正義持有軟銀26%的股份。隨著軟銀3月份啟動的資產出售計劃接近尾聲,由孫正義牽頭的管理層收購談判得到了進一步推進。該計劃旨在為410億美元的股票回購和債務償還提供資金。

上述出售計劃是在今年3月啟動的。此前,軟銀股價在股市暴跌期間跌至2016年以來的最低水平,這也對孫正義造成了不小的壓力,因為他借了大量的股份作抵押。在資產出售之前,該集團的有息債務為1150億美元。

當時,在埃利奧特管理公司和阿布扎比國家基金Mubadala的支持下,軟銀曾短暫地探討過私有化問題。

不過此后軟銀股價迅速回升,上月達到20年來的最高水平。但高管們仍在抱怨,他們將自己股價的上漲主要歸因于阿里巴巴股價的上漲,而不是軟銀股價與所持股份之間的折價縮小。

在減持了在阿里巴巴、T-Mobile美國公司及其日本電信業務的股份后,軟銀在東京上市的股票價值在8月4日一度升至7077日元(合67美元)的20年高點,但即便如此,其資產價值仍有45%的折價。在3月中旬疫情引發的市場暴跌達到頂峰時,折價幅度擴大至73%。

盡管孫正義最終同意出售資產,但他對軟銀股價的不滿被放大了。最近有消息披露,軟銀在股票衍生品上大舉押注,引發該集團股價下跌7%。

據其中兩位知情人士說,內部對管理層收購的反對依然強烈,由于上市公司的身份在日本得到很大的推崇。不過一旦孫正義完成了以400億美元將ARM出售給美國芯片制造商英偉達的交易,即便是在持懷疑態度的人當中,他MBO(管理者收購)的理由也會更加充分。

軟銀對此拒絕置評。

在資產出售的快速步伐以及將ARM出售給芯片制造商英偉達的談判之后,有關軟銀將私有化的市場傳言有所加劇。SMBC日興證券分析師Satoru Kikuchi在上周發布的一份報告中寫道:“鑒于其回購業務的規模,我們認為通過MBO摘牌是一種可能性。”

但其他分析師和投資者表示,他們認為MBO的可能性很低。軟銀與日本大型銀行的關系,在很大程度上取決于它作為日本最有價值的上市公司之一的地位。在日本,企業的上市身份對于吸引最優秀的畢業生仍然至關重要。

孫正義考慮私有化之際,東京的銀行家和律師稱,上市數十年的企業掀起了一波前所未有的管理層收購談判浪潮,這些企業現在認為,保持上市的負擔太高了。而對于像軟銀這樣備受關注的公司而言,情況尤其如此。

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